El Caso del Ornitorrinco

“Tiene pico de pato, pero no es pato”

El Caso del Ornitorrinco es una analogía de lo que pasa frecuentemente en derivados financieros. Se trata de un descuido clásico cuando se confunden o se generalizan los diferentes tipos de IFD.

Es fácilmente notable ver en las empresas la interpretación personal de cada instrumento por parte de las distintas áreas involucradas en la contratación. Por ejemplo, algunos dirán que es un simple collar, otros que es un long put, o sólo otra opción de cobertura y en teoría de manera general puede que tengan razón desde una perspectiva parcial, por lo cual la analogía del ornitorrinco que “tiene pico de pato, pero no es pato”, se relaciona muy bien a lo que pasa en la definición de los diferentes tipos de IFD.

Para definir correctamente el tipo de IFD es necesario y fundamental analizar a detalle las características específicas de cada caso con el fin de saber con certeza con cuál de los 170 tipos estamos tratando, su categoría (vainilla, sintético, estructurado, exótico) y propósito (cobertura o especulación).

Finalmente “ese derivado” que aparentemente era sencillo puede ser en realidad un exótico especulativo como un down-and-out barrier option que muy probablemente te dará más problemas que soluciones. Por lo tanto, carecer de certeza informativa genera efectos perjudiciales para la empresa directamente en flujo y utilidad.

Como dato adicional, irónicamente en el mercado OTC (Over-The-Counter) se ofrecen IFDs exóticos como instrumentos de cobertura y se debe tener cautela para poder diferenciar cuando si es cobertura y cuando no lo es.

La recomendación es conocer los detalles de cada IFD y sobre todo evitar dar por sentado que todos los derivados son iguales y de cobertura; hay muchas variaciones por lo que se debe tener precaución y dar prioridad a la experiencia para obtener los mejores resultados.

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